珠联璧合行稳一年定期开放净值型人民币理财产品10M2019年第4季度报告及年度报告

来源：个人业务部发布时间：2019年12月31日

　　产品管理人:南京银行股份有限公司

　　产品托管人:南京银行股份有限公司

　　1 产品概况

产品全称	珠联璧合行稳一年定期开放净值型人民币理财产品10M
产品登记编码	C1086918000017（投资者可依据该编码在中国理财网www.chinawealth.com.cn查询理财产品相关信息）
产品运作方式	开放式
产品合同生效日	2018年11月02日
报告期末产品份额总额	1,775,149,000.00份
投资目标	本理财产品的投资范围为固定收益类资产，包括国内依法发行的债券（国债、央行票据、金融债、地方政府债、公司信用类债券等）、债券回购、银行存款（包括定期存款以及其他银行存款）、同业存单、货币市场工具、证券投资基金（仅限于货币型和纯债型证券投资基金）、非标准化债权类资产以及国务院银行监督管理机构允许银行理财投资的金融工具。固定收益类资产的投资比例为100%（其中非标准化债权类资产的投资比例为0-35%）。
投资策略	本产品通过对宏观经济、策略环境、市场状况和资金供求的深入分析，对债券资产行业和品种的深入分析，自上而下进行积极主动的标准化债券类资产配置，构建合理的投资组合方案。在确保资金安全的前提下，控制回撤幅度，追求稳健的投资回报。本产品投资的总资产不超过本产品净资产的120%。
业绩比较基准	本理财产品以1年定期存款基准利率+3.7%作为业绩比较基准,2019年10月23日起业绩比较基准变更为1年定期存款基准利率+2.8%。（每个封闭周期的1年定期存款基准利率以该封闭期前的产品认申购/赎回确认日中国人民银行发布的1年定期存款基准利率为准。银行可根据市场情况对每个投资周期的业绩比较基准进行适当调整，将于每个开放周期的申购确认日之前在银行官方网站公布该投资周期的业绩比较基准，公布时间不晚于申购确认日之前1个工作日）。
产品管理人	南京银行股份有限公司
产品托管人	南京银行股份有限公司

　　2 报告期内产品的投资策略和运作分析

　　2019年制造业投资和消费疲弱拖累内需，贸易摩擦对出口的负面效应显现，全年经济增速呈现下行趋势，至四季度才有企稳迹象，中国制造业采购经理人指数在连续6个月处于荣枯分界线以下后，11月和12月重回50分位数以上。在供需两弱的背景下，工业品价格指数逐步下行，四季度有触底反弹迹象，同时四季度居民消费价格指数在食品尤其是猪肉价格影响下达到近年来的高点，结构性通胀明显。海外经济持续疲弱，美欧日制造业PMI纷纷落入荣枯分界线以下，并纷纷降息应对经济下行压力，全年10年期美国国债利率下行77BP。

　　内外需疲弱，货币政策全年基调偏宽松，央行操作旨在保持市场流动性合理充裕，并引导社会融资成本下行，四季度央行继续下调一年LPR利率、一年MLF利率以及7天逆回购利率。全年银行间7天质押式回购利率平均为2.67%，较2018年下降明显，年末在财政存款集中投放以及央行加大公开市场操作力度的支撑下，资金面并未出现波澜，各类机构平稳跨年。

　　债券市场方面，利率债全年走势充满纠结，主导因素在经济基本面、货币政策、通胀担忧以及海外环境间不断切换。4月份~8月份，在贸易争端升级、国内经济数据疲弱带动下，利率债迎来全年最大的上涨行情，10年期国开债收益率下行40BP左右。但随后在贸易谈判向好及通胀担忧下，利率债回吐涨幅，至年末收益水平基本与年初持平。信用债全年表现好于利率债，机构投资者受制于刚性配置压力，不断追平价值洼地，信用利差逐步压缩，但投资者风险偏好仍比较一致，对民营企业总体规避。

　　本产品在四季度坚持稳健操作，选择性价比较优的城投信用债作为底仓，在资金面稳定的情况下主动运用杠杆策略，并积极参与长端利率债投资，四季度净值继续稳步增长。2020年是政策目标实现的关键一年，年初经济基本面已有企稳态势，但增长动力仍需观察，预计2020年利率债投资机会主要来自于短期冲击带来的收益率超调，而信用债在宽松资金面的支撑下预计需求仍较好，中低评级信用利差有望继续压缩。本产品将继续做好收益和风险的平衡，主要投资江浙区域城投债，做好信用风险持续跟踪，在利率债有超调机会后果断建仓，力争通过波段交易增厚产品收益。

　　3 报告期内产品的流动性风险分析

　　四季度资金面整体宽松，资金利率波幅趋窄，本产品紧密关注关键时刻市场融资情况，提前做好跨年资金储备，平稳度过年末关键时点。展望2020年，预计资金面仍保持宽松，本产品将结合产品中资产情况，设置合理的杠杆水平，适度拉长融资期限，控制流动性风险。

　　4 投资组合报告

　　4.1 报告期末产品资产组合情况

序号	项目	金额(元)	占产品总资产的比例（%）
1	权益投资	-	-
	其中：股票	-	-
2	基金投资	-	-
3	固定收益投资	1,342,000,879.50	71.15
	其中：债券	1,342,000,879.50	71.15
	资产支持证券	-	-
4	贵金属投资	-	-
5	金融衍生品投资	-	-
6	买入返售金融资产	-	-
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
7	银行存款和结算备付金合计	8,963,238.24	0.48
8	其他资产	535,086,312.59	28.37
9	合计	1,886,050,430.33	100.00

　　4.2 报告期末按公允价值占产品资产净值比例大小排序的前十名资产投资明细

序号	债券代码	债券名称	公允价值(元)	占产品资产净值比例（％）
1	101801191	18高淳经开MTN001	92,962,530.00	5.17
2	031800643	18邳州润城PPN001	91,591,290.00	5.09
3	101758060	17大丰海港MTN002	80,318,720.00	4.47
4	031800617	18六合国资PPN002	61,653,360.00	3.43
5	101801215	18浙兴合MTN002	61,271,940.00	3.41
6	170205	17国开05	60,274,620.00	3.35
7	162061	19宁交01	59,629,740.00	3.32
8	1780417	17金华融盛债	51,712,200.00	2.88
9	1980298	19长兴城投专项债	50,357,150.00	2.80
10	031764001	17新国联PPN001	48,788,914.50	2.71

　　4.3报告期末非标准化债权类资产明细

序号	融资客户	项目名称	剩余融资期限	到期收益分配	交易结构	风险状况
1	临沂市城市资产经营开发有限公司	临沂市城市资产经营开发有限公司2017年度第二期债权融资计划	250天	每年付息一次，到期一次还本	债权融资计划	无

　　南京银行股份有限公司

　　2019年12月31日