珠联璧合行稳半年定期开放净值型人民币理财产品9M2019年第4季度报告及年度报告

来源：个人业务部发布时间：2019年12月31日

　　产品管理人:南京银行股份有限公司

　　产品托管人:南京银行股份有限公司

　　1 产品概况

产品全称	珠联璧合行稳半年定期开放净值型人民币理财产品9M
产品登记编码	C1086918000016（投资者可依据该编码在中国理财网www.chinawealth.com.cn查询理财产品相关信息）
产品运作方式	开放式
产品合同生效日	2018年09月13日
报告期末产品份额总额	3,142,631,000.00份
投资目标	本理财产品投资对象为标准化债权类资产。标准化债权类资产包括现金、银行存款、债券回购、货币市场基金、债券（不含可转债）等监管部门认定的标准化债权。标准化债权类资产的投资比例为100%，其中投资单只证券或单只货币市场基金的市值不得超过本理财产品净资产的10%。
投资策略	本产品通过对宏观经济、策略环境、市场状况和资金供求的深入分析，对债券资产行业和品种的深入分析，自上而下进行积极主动的标准化债券类资产配置，构建合理的投资组合方案。在确保资金安全的前提下，控制回撤幅度，追求稳健的投资回报。本产品投资的总资产不超过本产品净资产的120%
业绩比较基准	本理财产品以1年定期存款基准利率+3.5%作为业绩比较基准。2019年9月11日起，本理财产品业绩比较基准调整为1年定期存款基准利率+2.7%。（每个封闭周期的1年定期存款基准利率以该封闭期前的产品认申购/赎回确认日中国人民银行发布的1年定期存款基准利率为准）
产品管理人	南京银行股份有限公司
产品托管人	南京银行股份有限公司

　　2 报告期内产品的投资策略和运作分析

　　2019年制造业投资和消费疲弱拖累内需，贸易摩擦对出口的负面效应显现，全年经济增速呈现下行趋势，至四季度才有企稳迹象，中国制造业采购经理人指数在连续6个月处于荣枯分界线以下后，11月和12月重回50分位数以上。在供需两弱的背景下，工业品价格指数逐步下行，四季度有触底反弹迹象，同时四季度居民消费价格指数在食品尤其是猪肉价格影响下达到近年来的高点，结构性通胀明显。海外经济持续疲弱，美欧日制造业PMI纷纷落入荣枯分界线以下，并纷纷降息应对经济下行压力，全年10年期美国国债利率下行77BP。

　　内外需疲弱，货币政策全年基调偏宽松，央行操作旨在保持市场流动性合理充裕，并引导社会融资成本下行，四季度央行继续下调一年LPR利率、一年MLF利率以及7天逆回购利率。全年银行间7天质押式回购利率平均为2.67%，较2018年下降明显，年末在财政存款集中投放以及央行加大公开市场操作力度的支撑下，资金面并未出现波澜，各类机构平稳跨年。

　　债券市场方面，利率债全年走势充满纠结，主导因素在经济基本面、货币政策、通胀担忧以及海外环境间不断切换。4月份~8月份，在贸易争端升级、国内经济数据疲弱带动下，利率债迎来全年最大的上涨行情，10年期国开债收益率下行40BP左右。但随后在贸易谈判向好及通胀担忧下，利率债回吐涨幅，至年末收益水平基本与年初持平。信用债全年表现好于利率债，机构投资者受制于刚性配置压力，不断追平价值洼地，信用利差逐步压缩，但投资者风险偏好仍比较一致，对民营企业总体规避。

　　本产品在四季度坚持稳健操作，选择性价比较优的城投信用债作为底仓，在资金面稳定的情况下主动运用杠杆策略，并积极参与长端利率债投资，四季度净值继续稳步增长。2020年是政策目标实现的关键一年，年初经济基本面已有企稳态势，但增长动力仍需观察，预计2020年利率债投资机会主要来自于短期冲击带来的收益率超调，而信用债在宽松资金面的支撑下预计需求仍较好，中低评级信用利差有望继续压缩。本产品将继续做好收益和风险的平衡，主要投资江浙区域城投债，做好信用风险持续跟踪，在利率债有超调机会后果断建仓，力争通过波段交易增厚产品收益。

　　3 报告期内产品的流动性风险分析

　　四季度资金面整体宽松，资金利率波幅趋窄，本产品紧密关注关键时刻市场融资情况，提前做好跨年资金储备，平稳度过年末关键时点。展望2020年，预计资金面仍保持宽松，本产品将结合产品中资产情况，设置合理的杠杆水平，适度拉长融资期限，控制流动性风险。

　　4 投资组合报告

　　4.1 报告期末产品资产组合情况

序号	项目	金额(元)	占产品总资产的比例（%）
1	权益投资	-	-
	其中：股票	-	-
2	基金投资	-	-
3	固定收益投资	3,215,910,834.00	97.21
	其中：债券	3,215,910,834.00	97.21
	资产支持证券	-	-
4	贵金属投资	-	-
5	金融衍生品投资	-	-
6	买入返售金融资产	-	-
	其中：买断式回购的买入返售金融资产	-	-
7	银行存款和结算备付金合计	1,124,082.97	0.03
8	其他资产	91,136,402.61	2.75
9	合计	3,308,171,319.58	100.00

　　4.2 报告期末按公允价值占产品资产净值比例大小排序的前十名资产投资明细

序号	债券代码	债券名称	公允价值(元)	占产品资产净值比例（％）
1	150076	18惠金债	102,136,100.00	3.19
2	150059	17通滨海	101,444,000.00	3.17
3	031768006	17南京浦口PPN001	101,381,700.00	3.17
4	170209	17国开09	101,192,800.00	3.16
5	121720001	17紫金玄武PRN001	100,503,800.00	3.14
6	114168	17淮发02	100,345,100.00	3.14
7	1980377	19宁海新城债	100,161,200.00	3.13
8	031800100	18江宁滨江PPN001	93,219,120.00	2.91
9	101800172	18淮安开发MTN003	91,683,810.00	2.87
10	101679001	16滨湖建设MTN001	91,493,100.00	2.86

　　4.3报告期末非标准化债权类资产明细

序号	融资客户	项目名称	剩余融资期限	到期收益分配	交易结构	风险状况
-	-	-	-	-	-	-

　　南京银行股份有限公司

　　2019年12月31日