事件：

　　中国1月官方制造业PMI降至51.3，仍连续18个月位于枯荣线上方，前值为51.6，预期为51.6。中国非制造业商务活动指数为55.3%，高于上月0.3个百分点，非制造业延续稳中有升的良好发展态势。

点评

　　1) 春节消费需求贡献较大

　　1月PMI为51.3%，比上月回落0.3个百分点，与去年同期持平，连续16个月位于51.0%以上的景气区间，制造业保持了稳步扩张走势。从以往的数据看，春节前企业逐渐停工，1-2月PMI处于年内较低水平，主要依赖春节需求拉动。

　　分行业看，受春节假日临近等因素影响，消费品制造业增长加快。消费品制造业PMI为52.7%，比上月上升0.3个百分点，高于去年同期和制造业总体水平1.8和1.4个百分点。其中农副食品加工业、食品及酒饮料精制茶制造业、纺织服装服饰业、医药制造业等行业PMI均位于53.0%及以上的较高水平，扩张动力较强，消费对经济增长的拉动作用明显。

　　同时，根据统计局的调查结果，随着春节临近，制造业劳动力供应不足情况有所显现，本月反映此情况的企业比重为17.2%，比上月上升2.4个百分点。此外，17.4%的出口企业认为人民币汇率波动给生产经营活动带来不利影响，比重比上月上升2.7个百分点。

　　分企业规模看，大型企业PMI为52.6%，比上月回落0.4个百分点，继续在扩张区间内平稳运行；中型企业50.1%，回落0.3个百分点，位于临界点之上；小型企业48.5%，下降0.2个百分点，低于临界点。大中型企业景气度持续平稳，小企业景气度波动较大，带来一定程度的负面影响。

　　2) 价格高位回落，出口需求减少

　　从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。分类指数除原材料库存外全部小幅回落，造成PMI指数下行。

　　春节临近，部分行业进入生产淡季，供需两端稳中趋缓。生产指数和新订单指数为53.5%和52.6%，分别比上月回落0.5和0.8个百分点，但均处于53.0%左右相对较高的扩张区间，其中生产指数高于去年同期0.4个百分点，生产和需求总体保持稳定增长。外需方面，进出口有所放缓。受与圣诞、新年相关的国外市场需求提前释放等因素影响，本月出口有所回调，新出口订单指数为49.5%，比上月下降2.4个百分点。同时，随着制造业产需扩张减缓，进口指数也由上月的51.2%回落至50.4%。

　　价格方面，主要原材料购进价格和出厂价格涨幅再现回落。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为59.7%和51.8%，分别比上月大幅回落2.5和2.6个百分点，是PMI分项指标中降幅最大的两项，并明显低于去年同期，不过价格仍处于高位震荡的区间内。

　　3）非制造业景气度连续提升

　　1月份，非制造业商务活动指数为55.3%，高于上月和去年同期0.3和0.7个百分点，连续3个月上升，非制造业延续稳中有升的良好发展态势。

　　分行业看，服务业商务活动指数为54.4%，比上月大幅上升1.0个百分点，扩张步伐加快。在春节假期的带动下，生活性服务业商务活动指数升至57.8%，比上月上升3.9个百分点。分项上，新订单指数和业务活动预期指数为51.8%和61.2%，均高于上月0.9个百分点，说明服务业的市场需求和企业预期都继续向好。

　　建筑业则受到近期大范围降温及雨雪天气等因素影响，生产活动放缓，商务活动指数为60.5%，回落3.4个百分点。其中，房屋建筑业、土木工程建筑业分别比上月大幅回落2.6和10.0个百分点。不过业务活动预期指数为64.7%，比上月上升0.6个百分点，市场预期仍然乐观。

　　总体来看，随着春节前部分行业进入生产淡季，加上圣诞、新年需求告一段落，制造业PMI权重指数均出现了小幅下滑，价格指数也从高位大幅回落，1月主要的贡献来自于春节消费品需求。建筑业则受到近期大范围降温及雨雪天气等因素的不利影响，但仍然维持在60%以上的高位。制造业和非制造业主要指标仍在相对较高水平，企业经营预期也保持乐观，预计经过淡季之后随着企业逐步开工，PMI有望重新回升。